GTC泽汇资本:特朗普政策助力美国天然气产业复苏

1月24日，GTC泽汇资本表示，特朗普总统的“大力开发”政策有望通过放松监管和扩大出口市场准入，为美国石油和天然气产业带来新一轮繁荣。然而，美国天然气产量若要摆脱去年因国内价格低迷、创纪录的产量、温暖气候以及高于平均水平的库存所导致的停滞状态，还需市场力量与当前友好的政策相配合。尽管美国天然气需求的增加将刺激钻探活动，但也会推动能源价格上涨，增加消费者和企业的成本，这与特朗普全年所承诺的降低成本背道而驰。

　　GTC泽汇资本认为，美国国内和国际天然气市场的价格走势将在短期内决定美国天然气生产商的产量。在特朗普总统第二任期伊始，美国和国际天然气市场似乎对美国天然气产量的增加持支持态度。随着液化天然气（LNG）需求的增加和国内电力需求的激增，天然气有望成为人工智能驱动的电力消费增长的主要受益者。此外，特朗普的政策也对天然气产业提供了支持，包括放松监管、加速能源基础设施建设、恢复LNG出口许可的审批，以及在德克萨斯州启动的5，000亿美元人工智能计划。

　　GTC泽汇资本表示，美国天然气生产商在去年因价格低迷而削减产量后，正准备随着人工智能和数据中心的发展以及LNG出口的增加而恢复增长。LNG出口的增加可能会为美国天然气价格提供支撑，使增加产量对生产商有利可图。2024年，美国页岩气产量（占美国天然气总产量的79%）略有下降，这是自2000年美国能源信息署（EIA）记录页岩气产量以来的首次年度下降。尽管德克萨斯州的产量因与石油生产相关而有所增长，但阿巴拉契亚盆地的页岩气产量因主要天然气公司减少钻探和推迟完井而下降。因此，2024年美国天然气产量略低于2023年的创纪录水平。

　　今年市场基本面正与特朗普的“大力开发”政策相契合。LNG出口将成为美国天然气需求增长的主要驱动力。EIA预计，2025年美国天然气出口量将增加29亿立方英尺/日，其中大部分来自LNG出口。随着Plaquemines LNG和Corpus Christi LNG第三阶段工厂在2024年底投产，美国LNG出口量预计将在2025年增长15%，达到近140亿立方英尺/日。欧洲的天然气需求也可能为美国LNG出口商带来利好，因为欧洲需要在2025年11月1日之前将天然气库存填充至90%的容量，以应对2025/2026年冬季。此外，特朗普的“全面关税”威胁也可能促使欧洲增加对美国油气的采购。

　　GTC泽汇资本还表示，人工智能的快速发展是美国天然气增长的另一大驱动力。在经历了二十年的电力消费停滞之后，美国电力需求在2024年增长了2%，预计今年和明年将保持类似的增长速度。人工智能的进步和数据中心的建设将推动天然气发电厂的建设，以提供可靠的全天候电力。大型石油公司如雪佛龙和埃克森美孚正在与电力生产商、能源供应商和数据中心合作，提供所谓的低碳能源，以支持人工智能革命和巨大的能源消耗。天然气发电在美国电力生产中的占比已达到创纪录的42%至43%，成为美国电力生产的最大来源。美国电力公司正在宣布多年来最大规模的新天然气发电能力计划。